Amagerbankens aktie foran kursmareridt

Hvis Amagerbanken som planlagt går i gang med at sælge nye aktier om godt en uge, vil aktiekursen falde til mellem 4,30 og 4,95 kr. pr. aktie, svarende til et kursfald på mellem 69 og 73 pct., viser beregninger foretaget af Business.dk.

Hvis alt går efter planen med Amagerbankens kapitalforhøjelse vil bankens aktiekurs styrtdykke om godt en uge. Fold sammen
Læs mere
Foto: peter helles eriksen
Lyt til artiklen

Vil du lytte videre?

Få et Digital Plus-abonnement og lyt videre med det samme.

Skift abonnement

Med Digital Plus kan du lytte til artikler. Du får adgang med det samme.

Kursfaldet skal dog ikke tages som udtryk for investorernes holdning til Amagerbanken. Det er simpel finansmatematik der gør, at aktiekursen nødvendigvis skal styrtdykke. Amagerbanken blev mandag morgen handlet til 16 kr., og med knap 33,3 mio. udstedte aktier giver det en markedsværdi på 532 mio. kr. Men for at leve op til Finansiel Stabilitets kapitalkrav, der igen er en forudsætning for at få livgivende statsgaranti for obligationslån på i alt 13 milliarder kr., er det nødvendigt at sælge nye aktier for mange hundrede mio. kr. Massiv kapitaludvidelse For at leve op til kravene vil Amagerbanken sælge nye aktier for mellem 565,6 og 898,4 mio. kr., altså mere end bankens samlede markedsværdi. Det betyder, at aktiekapitalen skal udvides massivt. Ifølge beregninger foretaget af Business.dk vil en direkte konsekvens af et aktiesalg være, at kursen på Amagerbankens eksisterende aktier vil falde til mellem 4,30 og 4,95 kr., afhængig af hvor mange nye aktier der sælges. Jo flere aktier der skal sælges, jo lavere bliver aktiekursen. Grunden til kursfaldet er, at de nye aktier bliver solgt til blot tre kr. stykket. Det er godt 81 pct. under den nuværende aktiekurs, men for at de eksisterende aktionærer ikke skal blive udvandet, vil aktierne blive solgt med fortegningsret for nuværende aktionærer. For hver eksisterende Amagerbank-aktie vil der blive udstedt op til ni tegningsretter, og de har ifølge Business.dks beregninger en teoretisk værdi på mellem 1,30 og 1,95 kr. stykket. Så regnestykket er, at hvis Amagerbanken sælger 898,4 mio. kr. nye aktier af tre kr. stykket, så vil hver aktionær modtage ni tegningsretter, der i teorien hver er 1,30 kr. værd. Dermed får de tegningsretter for i alt 11,70 kr., og hvis man trækker 11,70 kr. fra den nuværende aktiekurs på 16 kr., får man 4,30 kr., hvilket så vil være den nye aktiekurs. To regnestykker Det betyder også, at de eksisterende aktionærer vil kunne købe de nye aktier med en rabat på mellem 30,2 og 39,4 pct. i forhold til den nye aktiekurs. Så hvis en aktionær ejer 1.000 Amagerbank-aktier til en værdi af 16.000 kr., så vil vedkommende modtage op til 9.000 tegningsretter, der i teorien er 1,30 kr. værd stykket. Det giver to muligheder: Enten kan aktionæren udnytte sine tegningsretter, hvilket vil koste 27.000 kr. Efterfølgende vil hun have 10.000 aktier, der i teorien vil have en værdi på 43.000 kr. Alternativet er at aktionæren sælger sine 9.000 tegningsretter, hvilket i teorien vil indbringe 11.700 kr., og vil derefter eje 1.000 aktier, der er 4.300 kr. værd. Tegningsretter kan blive værdiløse Det forudsætter dog, at der rent faktisk er købere til tegningsretterne. De bliver nemlig handlet fuldstændigt som aktier, det vil sige at prisen fastsættes efter udbud og efterspørgsel. Så værdien af en tegningsret kan i princippet godt være nul kr., hvis der er meget få investorer, der er interesserede i at købe de nye aktier. Kursfaldet på de eksisterende Amagerbank-aktier vil ikke ske på morgendagens generalforsamling, hvor aktiesalget skal godkendes af aktionærerne, men umiddelbart omkring den 24. august, når aktiesalget går i gang. For så vil Amagerbank-aktierne begynde at blive handlet uden de tilknyttede tegningsretter.