Der var ikke mange overraskelser i onsdagens udmeldinger fra den amerikanske centralbank, Fed.
Centralbanken påbegynder i november at nedtrappe sine månedlige obligationskøb med 15 milliarder dollar om måneden og strammer dermed forsigtigt pengepolitikken igen efter halvandet års krise.
Det forventes, at Fed vil hæve renten, når nedtrapningen af obligationskøbene er overstået, men formanden for Fed, Jerome Powell, afviste, at en rentestigning ligger inden for den nærmeste fremtid.
Fed forventer selv én rentestigning i sidste kvartal af 2022, men den fortsat høje inflation kan presse centralbanken til at accelerere nedtrapningen af obligationskøbene og rykke en rentestigning tættere på.
Det vurderer Berlingskes økonomiske redaktør, Ulrik Harald Bie.
»Der vil i løbet af meget kort tid blive gennemført økonomiske pakker for op imod 3.000 milliarder dollar i USA. Det sker samtidig med, at pandemien er for nedadgående. Så rigtig mange ting peger på, at den amerikanske økonomi vil køre på kanten af overophedning,« siger han:
»Derfor tyder meget på, at Fed vil sætte yderligere fart på nedtrapningen, når vi kommer ind i det nye år. Og hvis det sker, vil der højst sandsynligt komme to renteforhøjelser i 2022, den første måske allerede i juni.«
Inden onsdagens pressemøde forventede markedet en 55 procents sandsynlighed for en rentestigning i juni. Efter pressemødet er den sandsynlighed steget til over 60 procent.
Midlertidig eller ej
Fed har tidligere – ligesom Den Europæiske Centralbank (ECB) – fastholdt, at den nuværende høje inflation skyldes midlertidige faktorer som følge af genåbningen efter coronapandemien.
På onsdagens pressemøde blødte Jerome Powell dog op i sin formulering og lød ikke længere lige så skråsikker i sin konklusion, mener Ulrik Harald Bie.
»Når man læser pressemeddelelsen og hører Jerome Powell, er det tydeligt, at risikoen for fortsat høj inflation er blevet højere. Det er mere intelligent og nuanceret, end når man hører Den Europæiske Centralbank, som stikker hovedet i busken og stadig nægter, at der er problemer,« siger den økonomiske redaktør med henvisning til ECBs seneste udmeldinger.
Ulrik Harald Bie påpeger, at Jerome Powell og Fed står med flere dilemmaer i forhold til, om den fortsat lempelige pengepolitik betyder, at økonomien får for meget fart på.
»Men Powell er ikke bange for at sige, det er et dilemma. Lige nu tager de et skridt ad gangen, men det kan blive nødvendigt at sætte tempoet op, hvis inflationen forankrer sig i markedets forventninger,« siger han.
Hvis Fed udnytter muligheden for at reagere hurtigere end planlagt, som Jerome Powell også fremhævede, vil det med stor sandsynlighed betyde renteforhøjelser i sommeren 2022.
Hvad betyder det?
Det er som regel vigtigt at holde øje med rentestigninger i USA, da disse ofte vil sprede sig til resten af verden, herunder også Danmark. Den norske centralbank har allerede annonceret rentestigninger, og Bank of England forventes at melde lignende ud torsdag.
Danske Banks chefanalytiker, Mikael Olai Milhøj, forventer dog ikke, at Den Europæiske Centralbank vil hæve renten i den nærmeste fremtid.
»ECB vil nok være mere nølende, idet man i længere tid kan leve med høj inflation, efter man i så mange år har kæmpet med for lav inflation forud for coronakrisen,« lyder det i en skriftlig kommentar til Berlingske.
Ulrik Harald Bie vurderer, at de danske renter vil blive trukket op af udviklingen i USA, men at den fortsatte manglende tiltro til økonomien hos ECB vil begrænse stigningerne.
»Man skal huske, at det er en tillidserklæring til økonomien, når Fed varsler langsomt at stramme pengepolitikken. Vi mangler at høre samme toner fra ECB, og det begynder snart at blive utroværdigt,« siger Berlingskes økonomiske redaktør.
Den tiårige danske statsrente er torsdag faldet med to basispunkter til 0,08 procent siden onsdag eftermiddag, og Feds udmelding har dermed endnu ikke sat det store aftryk på det danske rentemarked.
De amerikanske markeder reagerede overvejende positivt på Feds udmelding, og både Dow Jones, S&P 500 samt Nasdaq lukkede i plus. De europæiske og asiatiske indeks er ligeledes åbnet med grønne tal torsdag morgen.
