Frankrig blev ramt tidligt af den anden smittebølge, og mens vi i oktober rendte rundt og troede, at alting var godt, blev nye restriktioner indført. I slutningen af oktober kom en ny nedlukning, der ikke var så hård som i foråret, men stadig mærkbar. Paris indførte yderligere restriktioner, da det viste sig, at indbyggerne tog lidt let på situationen.
Resultatet er nu klart. Den franske erhvervstillid faldt kraftigt i november, da servicesektoren blev hårdt ramt af nedlukningerne, men nu er nedgangen vendt. Optimismen i servicesektoren steg i december til det højeste niveau i fire måneder, og selvom tallet på 49,2 fortsat indikerer en svag tilbagegang, var der ligefrem vækst i indgangen af nye ordrer. Der er altså en lysere grå farve på himlen, selvom solen ikke er brudt igennem endnu.
Industrien peger mod en svag vækst, men har større ordreproblemer. Det er primært den indenlandske efterspørgsel, der trækker op, mens eksporten fortsat er presset.
Det tegner samlet set godt for januar, selvom Frankrig kun meget langsomt vil fjerne foden fra coronabremsen – ikke mindst i lyset af de store smitteudbrud i andre lande. Det franske smittetryk er nu under halvdelen af det danske.
Til næste år venter en stor stimulanspakke, der samtidig skal fremtidssikre fransk økonomi og forbedre konkurrenceevnen. Den seneste vækstprognose for samarbejdsorganisationen OECD fra november spår en tilbagegang i fransk økonomi i år på ni procent og en vækst næste år på seks procent. For alle andre vestlige lande kom den prognose før de seneste restriktioner, men for Frankrig var de med. Som det eneste land kan OECD-skønnet derfor vise sig at være for negativt.
Tysk industri i fremgang
Det er dog ikke kun Frankrig, der klarer sig bedre end forventet. Den tyske erhvervstillid steg også i december, hvor optimismen i den vigtige industrisektor steg til det højeste niveau siden begyndelsen af 2018. Det er særlig positivt, at ordrebøgerne ikke kun blev tykkere, men at de også fyldes i et højere tempo.
IHS Markit, der offentliggør tallene, skriver i en kommentar, at mange virksomheder tillægger stigningen en øget efterspørgsel fra Kina. Det skyldes delvis de store kinesiske stimulanspakker, hvor der skal bruges tungt udstyr til industrien og til infrastrukturprojekter. Det kinesiske bilsalg er også stigende igen.
Det samlede indeks for Tyskland peger på pæn vækst, men det er fra før den hårde nedlukning, som begyndte denne onsdag. Det er ikke kun gå ud-steder, der nu er ramt, men også hele den ikkeessentielle detailsektor. Vi må forvente, at optimismen i servicesektoren vil få en stor nedtur, når de restriktioner indarbejdes i virksomhedernes syn på situationen.
Euroområdet står ganske pænt
Stigende optimisme i tysk og fransk industri præger den samlede industri i euroområdet, der således også peger mod den største fremgang siden begyndelsen af 2018. Industrien bliver denne gang ikke ramt af nedlukninger af produktionen og kun i begrænset omfang på efterspørgslen.
Den faktiske ordreindgang i industrien har i flere lande været ganske pæn i løbet af efteråret. De franske erhvervsinvesteringer steg med hele 21 procent i tredje kvartal, og både her og i Tyskland lå de kun knap fem procent lavere end ved udgangen af 2019. Til sammenligning lå de britiske erhvervsinvesteringer over 20 procent lavere. Den britiske industritillid steg i øvrigt også i december, hvor der ikke er tegn på en større Brexit-depression.
Den positive bevægelse i servicesektoren i december skal man tage med et gran salt, fordi undersøgelserne er indsamlet inden de nyeste restriktioner. Det samme problem præger de officielle vækstprognoser, der generelt er for optimistiske med hensyn til væksten omkring årsskiftet. Jo længere en periode med restriktioner, desto hårdere bliver det økonomiske coronaslag. Det kan give sig udslag i høj vækst efterfølgende, når vi igen går i byen og begynder at rejse.
Når udgangspunktet for 2021 bliver så meget svagere end forventet for bare nogle uger siden, sætter det sig store spor i den gennemsnitlige vækst næste år. Derfor kan de officielle vækstrater for 2021 blive ret deprimerende, selvom økonomierne viser stærk fremgang, når vaccineudrulningen tillader en tilbagerulning af restriktioner.
Der venter masser af økonomiske udfordringer forude for europæisk økonomi, men både finanspolitik og pengepolitik er stærkt understøttende for væksten. Euroen er blevet styrket, hvilket forværrer virksomhedernes konkurrenceevne (også herhjemme), men til gengæld vil efterspørgslen på vores vigtigste eksportmarkeder få et løft i løbet af 2021.
Det gælder ikke kun i de nye vækstøkonomier og USA, men også tættere på. Frankrig kan blive næste års økonomiske vinder og bør derfor have særlig bevågenhed hos danske eksportvirksomheder.
Ulrik Harald Bie er Berlingskes økonomiske redaktør
