Hvad nu hvis? Det må være et af de spørgsmål, der bliver diskuteret på sidelinjen, når euroområdets centralbankchefer mødes torsdag i Frankfurt til pengepolitisk møde. Hvad nu, hvis man tidligere var begyndt at rulle den ekstremt lempelige pengepolitik tilbage. Ville væksten være lavere? Ville inflationen være lavere? Ville euroen være mærkbart stærkere? Ville Sydeuropa have gennemført flere eller færre reformer?
Dilemmaet er nu, at Den Europæiske Centralbank (ECB) fører en ekstremt lempelig pengepolitik med en oppustet balance og negative renter, men at væksten i euroområdet alligevel er aftaget kraftigt. Lønvæksten er opadgående, i takt med at der er ledige hænder på arbejdsmarkedet, men der er endnu ikke tegn på, at det omsættes til mærkbart højere inflation. Tværtimod lægger øget konkurrence i detailsektoren, e-handel, ledig produktionskapacitet i Kina og teknologiske fremskridt et nedadrettet pres på de europæiske priser. Det er ubetinget godt for forbrugerne, men udfordrende for en centralbank, der med vold og magt vil have inflationen op på to procent.
