Den faldende oliepris er blevet kaldt en game-changer for Norges statsøkonomi, DONGs offshore-forretninger, benzinprisen, grøn energi og tusinde andre ting. Men for SAS kommer den faldende oliepris i første omgang ikke til at ændre meget.
Selv om jetfuel-prisen har taget et dyk på omkring 20 pct. siden første januar i år, så giver det ikke nogen besparelse hos SAS. Det skyldes, at prisen for en amerikansk dollar i svenske kroner er steget med 12 pct. i samme periode. Og med SAS’ afdækning af de to variabler så bliver selskabets udgifter til flybenzin faktisk højere i år end først ventet.
Det vurderer senioranalytiker i Sydbank Jacob Pedersen, der har fulgt SAS tæt gennem en årrække. Hans beregninger, der tager afsæt i SAS’ egne regnskaber, viser, at SAS skulle af med 8,55 millarder svenske kroner ved årets indgang til flybrændstof. Efter udsvingene i dollar og flybenzin skal de nu af med 8,65 milliarder dollar.
Konkurrent bedre stillet
Altså har hedging og dollarkurs mere end ædt det ellers enorme brændstofprisfald:
»Hvis vi ser i forhold til den første prognose, SAS gav i år, så kommer selskabet rent faktisk til at betale mere for brændstof. Omkring 100 millioner svenske kroner,« siger Jacob Pedersen.
For at gøre ondt værre, så har Norwegian ikke samme intensive afdækning af flybrændstof som SAS, og det betyder, at det norske lavprisselskab kommer til at mærke faldet i brændstofpriser noget mere markant, end SAS gør.
Men Jacob Pedersen mener alligevel ikke, at SAS har sovet i timen.
»Jeg synes, SAS har nogle fornuftige afdækningsprincipper. De skal flytte kunder fra A til B og ikke gå og spekulere i dollarkursen.«
SAS har forklaringsproblem
Ole Kirchert Christensen, der ejer virksomheden Travelbroker, har fulgt med i de svingende brændstofpriser med stor interesse. SAS har nemlig ikke ændret sit brændstoftillæg siden april 2012, og med den stigende dollarkurs er der en god grund til det. Alligevel mener Ole Kirchert, at SAS begynder at have et forklaringsproblem. Mange erhvervskunder får nemlig store rabatter hos SAS men ikke på brændstofprisen. Når dollarkurs og afdækning har betydning for prisen, mener Ole Kirchert, at det vil tjene SAS bedre at droppe brændstoftillægget og i stedet lave én samlet pris:
»I et svingende marked hedger man sig altid, og man kan altid se bagefter, om det var hensigtsmæssigt eller ej. Men SAS begynder at have et forklaringsproblem, fordi beregningen er meget svær at forklare. Der så jeg hellere, at de havde én fast pris, og så kun lagde myndighedsafgifter på,« siger Ole Kirchert Christensen.
SAS: Udsving udligner hinanden
Hos SAS skal man snart præsentere regnskab, og så får investorer, analytikere og andre interesserede et billede af, hvordan både jetfuel og dollar har påvirket selskabet. Pressechef i SAS Trine Kromann-Mikkelsen medgiver, at udsvingene i dollar og jetfuel stort set udligner hinanden.
»Stigningen i den amerikanske dollar både øger SAS’ indtægter og øger de af vores udgifter, som er i dollar, f.eks. brændstof og leasing. Udsving i brændstofprisen og dollarkursen udligner stort set hinanden. Dertil kommer, at et fald i brændstofpriserne ikke har varet så længe. Men vi holder øje med udviklingen og vil gerne se en vedvarende tendens, en nettonedgang, som påvirker vores omkostninger også efter hedging,« siger hun til Berlingske Business.