Verden står i flammer, og oliemæglerne burde have en fest. Men nej, tværtimod, det er flere år siden, at det sidst har været så billigt at fylde benzintanken eller fodre oliefyret, og markedspriserne på Brent-olie – den kvalitet man udvinder i Nordsøen – bare falder og falder.

Olieprisen på verdensmarkedet opfører sig fuldstændig anderledes, end man skulle have troet, på et tidspunkt, hvor Rusland og Ukraine er på randen af åben krig, og Irak vakler under presset fra Islamisk Stat. Oliepriserne burde tordne i vejret.

»Jeg har ærligt talt selv undret mig over, at der ikke har været en reaktion på det. Al andet lige plejer den slags uroligheder at give olieprisen et nøk opad,« siger Nordeas chef­økonom, Helge Pedersen, og hans kollega i Sydbank, Jacob Graven, taler ligefrem om »et paradoks«.

»Ja, det er et paradoks. Mellemøsten står mange steder i brand, og der er uro og ballade omkring Rusland og dets handel med store dele af den vestlige verden. Det er mærkeligt, at olien så falder i det scenario,« siger han.

Siden i sommer er olieprisen på verdens­markedet faldet 20 procent (se grafen). Man skal næsten fire år tilbage for at finde en længere periode, hvor priserne har været lige så lave. Hvad er det dog, der foregår?

Som altid, når der sker noget uforklarligt, begynder konspirationsteorierne at cirkulere. Financial Times refererede forleden de to mest sejlivede. Den ene siger, at det er noget, Saudi-Arabien gør for at skade USAs olieindustri og dens investeringer i ny »fracking«-teknologi, som kan udvinde olie og gas af skiffer.

En anden teori siger, at det tværtimod er USA selv, der står bag prisfaldet – for at skade Rusland. De to teorier kan i hvert fald ikke være rigtige begge to.

Konspiration eller ej, så er prisfaldet ved at bide sig fast. De seneste uger han man nemlig kunnet se noget helt nyt på oliemarkedet: Også de langtløbende futures-kontrakter er begyndt at falde. Kontrakter på levering af Brent-olie i 2017 er dykket tre-fire procent siden slutningen af september. Brent-prisen på levering i 2017 er nu ikke mere end et par dollar højere end dagens spotpris. Der er altså nogle derude, som tror, at olien vil blive ved med at ligge under 100 dollar, og de er villige til at sætte deres penge på det.

Også her kommer der forklaringer fra konspirationsteoriernes og de mørke kræfters overdrev. Det kan være hedgefonde, som »lukker positioner«, efter at de har tabt formuer på at spekulere i stigende oliepris; nu vender de om og sælger ud. Eller også er det olieproducenter, som sælger futures, fordi de er bange for, at priserne kan komme endnu længere ned.

Men igen: Hvorfor? Hvorfor i alverden er priserne faldet?

»Den almindelige reaktion på uroen ville være, at olieprisen steg,« erkender Handelsbankens cheføkonom, Jes Asmussen.

»Men der er stærkere kræfter på spil; der er en global økonomisk opbremsning, Kinas efterspørgsel er faldende, og USA har øget sin selvforsyningsgrad. Så der er mere olie på verdensmarkedet, end der efterspørges.«

Økonomer og eksperter prøver at gennem­skue, hvad der foregår. Saudi-Arabien har netop sænket sin oliepris; de er åbenbart mere optaget af at bevare deres markedsandel end at holde olieprisen oppe, siger nogle.

Nej, siger andre; når saudierne sænker prisen, så plejer de kort efter også at sænke produktionen, og den saudiarabiske olie­minister sagde så sent som i juni, at en oliepris mellem 95 og 110 dollar tønden ville være passende. Men det gennemsnitsindeks, som OPEC styrer efter, er i denne uge dykket ned under 90, uden at saudierne har skruet på oliehanen.

»Jeg tror, der er sket et grundlæggende skift både på udbuds- og efterspørgselssiden, og vi snakker om et paradigmeskift,« siger Nordeas Helge Pedersen.

»For for nogle år siden frygtede nogle, at olieprisen kunne komme op over 200 dollar tønden, og nu snakker man om, at olie­prisen har peaket (toppet, red.), fordi verden er på vej væk fra anvendelse af fossile brænd­stoffer, fordi der er politisk enighed om at nedsætte CO2-udslippet markant. Personligt er jeg mest til den sidstnævnte skole; jeg tror, at olieprisen kan være ved at have toppet.«