Har Vestas nået bunden, og kan den kriseramte vindmøllegigant endelig begynde at ane en lysere fremtid efter gigantunderskuddet i 2012? Flere ting i gårsdagens årsregnskab peger i den retning, men samtidig er udfordringerne så store, at der ikke er plads til det mindste fejltrin fra Ditlev Engel og Co. Med andre ord skal 2013 blive året, hvor Vestas endelig holder, hvad selskabet har lovet ved årets begyndelse. Det er også nødvendigt, hvis selskabet skal undgå at bede aktionærerne om flere penge.

»Vestas skal virkelig præstere i år for at nå i mål. Alle planer skal gennemføres optimalt, men det kan godt lade sig gøre. Der må dog ikke komme nogen negative overraskelser. En kapitaludvidelse bliver nødvendig, hvis Vestas træder ved siden af, fordi bankerne har stillet krav om, at Vestas skal levere både et positivt resultat og positivt cash flow i år,« siger Michael Friis Jørgensen, aktieanalytiker i Alm. Brand Markets.Vestas understreger da også selv i regnskabet, at de nødvendige bankaftaler er betinget af, at koncernen når sine økonomiske mål kvartal for kvartal, og at afvigelser fra ledelsens forventninger kan ændre dette billede »afgørende«.Topchef Ditlev Engel slår dog fast over for Berlingske Business, at selskabets finansielle situationen er blevet forbedret i 2012.»Vi har ingen planer om en kapitaludvidelse, og jeg vil sige, at vores finansielle situation er ganske sikker nu. Vores gældsniveau er ikke unormalt højt for et industriselskab, men vi arbejder på at reducere den i 2013,« siger Ditlev Engel.Aktieanalytiker Klaus Kehl fra Nykredit Markets mener også, at regnskabet giver håb.»Der er blevet overinvesteret tidligere, men nu er alvoren gået op for Vestas, og man har skåret ind til benet. Dertil kommer, at frasalg kan hjælpe på at nedbringe gælden, så jeg vil mene, at selskabet er kommet lidt længere væk fra en kapitaludvidelse. Men store gældsposter skal afvikles i 2015, så Vestas skal virkelig levere varen,« siger han.Ifølge Michael Friis Jørgensen er Vestas kun kommet marginalt længere væk fra en kapitaludvidelse efter årsregnskabet:»Selv hvis Vestas leverer det lovede på driften, så kan det ikke for alvor nedbringe gælden til et passende niveau. Det er så politisk følsom en industri, at man helst ikke skal have nogen gæld. Det er kun fabriksfrasalg og aftale med Mitsubishi, der flytter voldsomme omkostninger ud af Vestas, der kan nedbringe gælden til et niveau, hvor en kapitaludvidelse kan undgås.«