Den fjerde oktober gjorde ondt på de danske aktier med et dyk i kurserne på 3,7 pct. Det er det hidtil største kursfald på en enkelt dag i år. Men det er stadig ingen ting i forhold til de store nedture, aktierne tog i kølvandet på finanskrisen.
Største kursfald på en enkelt dag kom dengang 6. oktober 2008 med et styrtdyk på 11,1 pct.
Tager man udgangspunkt i lukkekursen i torsdags, så har C25-indekset tabt ti pct. af sin værdi på ti dage. Det er dog ikke meget, hvis man sammenligner med de værste dage under finanskrisen. På ti dage i oktober 2008 tabte det daværende toneangivende aktieindeks, C20, hele 26 pct. af sin værdi.
Men hvordan kommer det til at gå med aktiekurserne, hvis vi ser et halvt eller helt år frem i tiden. Berlingske Business har spurgt en række aktieanalytikere om, hvad der peger opad for aktiekurserne, og hvad der peger ned.
Det er chefstrateg hos Danske Bank Tine Choi Danielsen, chef for investeringsstrategi hos PFA Pension Henrik Henriksen, samt chefstrateg hos investeringsbanken Carnegie Henrik Drusebjerg.
De ser alle tre positivt på udsigterne for aktierne den kommende tid, selv om nye nedture af den ene eller anden årsag ikke kan udelukkes.
Det taler for stigende kurser:
Det vigtigste
Det altafgørende punkt, der taler for stigende aktiekurser, er, at vi er inde i et økonomisk opsving globalt. Vi er kommet ind i en periode, hvor opsvinget er selvbærende, og selv om væksten ikke er helt så stærk som for et år siden, er det svært at se en egentlig recession lige om hjørnet.
USA har fuld fart på, og det samme har Kina og Japan. Europa bidrager også. Det giver gode muligheder for øget indtjening, når de store amerikanske virksomheder kommer med regnskaber for tredje kvartal i løbet af de kommende uger. Virksomhedernes indtjening er i sidste ende helt afgørende for udviklingen i aktiekurserne.
Væksten i den globale økonomi bliver samtidig holdt oppe af, at finanspolitikken er ekspansiv i både USA og Kina.
Et mindre punkt
Det punkt, som vil pege på stigende aktiekurser, er spørgsmålet om balancen mellem aktier og obligationer. Når det går godt i økonomien, er det sjovere at eje aktier end obligationer. Samtidig er der udsigt til stigende renter, og det giver tab på obligationer. Det er med til at understøtte aktiekurserne, men kun så længe der er vækst i økonomien.
Det taler for faldende kurser
Desværre peger pilen ikke entydigt mod stigende aktiekurser. Der er nogle risici.
Den største fare
Handelskrigen mellem USA og Kina er den største fare for aktiemarkederne. Jo længere den kommer til at vare, desto værre er det. Hvis handelskrigen varer tre til seks måneder endnu, vil både USA og Kina tage endnu flere geværgreb. Det vil ikke være godt for den globale økonomi og dermed aktiemarkederne.
Hvis handelskrigen varer ved, kan der samtidig ske det, at virksomhederne mister humøret og begynder at holde igen med investeringerne. Det kan blive et ubehageligt slag mod den globale økonomi.
Alt sammen vil det trække aktiekurserne ned.
En anden fare
Efter nogle voldsomme dyk på aktiemarkederne for nogle år siden på grund af finanskrisen har aktierne generelt klaret sig ganske godt de senere år. Nogle år endda rigtig godt. Den store risiko i den situation er altid, at aktierne kan blive for dyre. Hvis det sker, øger det faren for kursfald ved selv små dårlige nyheder.
Tine Choi Danielsen påpeger, at den seneste krise ligner den, vi så i februar, hvis man ser på størrelsen af kursfaldene. Men den gang var der kursfald over hele linjen. Denne gang er det i USA primært de aktier, der har været meget højt prissat, der har fået et dyk. Det gælder specielt teknologiaktierne.
Det så vi i sidste uge med blandt andet Danske Bank-aktien, der havde det svært på grund af ubehagelige nyheder om hvidvaskskandalen.
