Storbanker sænker Danske Bank kursmål på stribe: Bødeusikkerhed »gennemsyrer aktien«

Danske Banks kursmål et blevet skåret fra samtlige investeringshuse, der har været ude med opdateringer efter regnskabet i fredags. Men analytikerskaren tror stadig, at aktien kan stige 25 pct. i år.

DANSKE BANK-RESULTS/
Danske Bank kom i fredags med regnskab, der viste, at overskuddet dykkede med seks mia. kroner i 2018. Arkivfoto: Reuters/Ints Kalnins/Ritzau Scanpix Fold sammen
Læs mere

Danske Bank leverede et overraskende godt regnskab i fredags, men alligevel er analytikerskaren ude med riven i dag.

Uden undtagelse har alle analytikere, der har opdateret deres syn på aktien efter regnskabet, skåret i deres kursmål, mens anbefalinger dog fastholdes. Mest kritisk er den franske storbank Société Generale, der har skåret kursmålet til 130 kr. fra 140 kr., mens Nordea ligger i den høje ende med et kursmål på 180 kr. - sænket fra 210 kr.

Selskab Kurs Ændr. %

Danske Bank aktien lukkede fredag i kurs 126,80 kroner, efter en 5,2 pct. stigning i kølvandet på et regnskab, der ikke bød på flere ubehaglige overraskelser om hvidvaskskandalen i bankens estiske afdeling. Både toplinjen og bundlinjen var også en anelse bedre end forventet.

Til gengæld blev der ikke kastet mere lys over potentielle hvidvaskbøder, hvilket blandt andre Deutsche Bank-analytikeren Kazim Andac hæfter sig ved i en rapport til kunder mandag morgen. Han sænker sit kursmål på Danske Bank fra 167 kr. til 156 kr., hvilket stadig indikerer en 25 pct. upside fra mandagens handelskurs.

»Selvom markedet lader til at have indregnet en alt for konservativ opfattelse af de de igangværende hvidvaskundersøgelser, tror vi ikke, at volatiliteten i Danske Bank-aktier vil aftage, før der er mere klarhed om størrelsen af de potentielle bøder. Vi fastholder vores »hold« anbefaling,« skriver Kazim Andac i rapporten.

»Hold« svarer til en neutral anbefaling på aktien.

Usikkerheden fortsætter

Både myndighederne i Danmark, Estland og USA efterforsker Danske Banks rolle i hvidvasksagen, og banken risikerer en eller flere bøder i milliardstørrelsen. Danske Bank har selv lagt 18 mia. kroner til side til at dække potentielle bøder.

I Sydbank holder analytiker Mikkel Emil Jensen også fat i en »hold«-anbefaling efter regnskabet. Han siger, at hvidvaskskandalen ikke indtil videre har haft bemærkelsesværdig effekt på Danske Banks kerneforretning, men at øremærkede investeringer indenfor anti-hvidvaskområdet ligger til grund for en skuffende 2019-prognose.

»Danske Bank handler i øjeblikket med en K/I (indre kursværdi, red.) på 0,7x i 2019, hvilket signalerer et højt afkastpotentiale sammenlignet med andre nordiske storbanker. Men den høje usikkerhed om bødestørrelse gennemsyrer aktien, og med fortsat lange udsigter til nye konkrete informationer i hvidvasksagen, ser vi ikke usikkerheden lette foreløbig,« skriver han.

Den indre kursværdi bliver ofte brugt til at vurdere om en aktie er dyr eller billig. En værdi på 0,7 - som for Danske Bank - betyder, at en investor betaler 0,7 kroner for 1 krones værdi i virksomheden. Markedet vurderer altså, at virksomheden er mindre værd end den bogførte egenkapital. Til sammenligning ligger Nordeas indre kursværdi på 1, mens den er helt oppe på 1,4 for Handelsbanken.

Selskab Kurs Ændr. %

Gennemsnittet af de nye kursmål ligger på 156,9 kroner, hvilket indikerer, at analytikerne trods den store usikkerhed stadig er optimiske i forhold til aktien og tror den kan stige cirka 25 pct. over de næste 12 måneder. 13 af de analytikere, der dækker aktien, har i øjeblikket en købsanbefaling, mens 12 er neutrale og fire anbefaler at sælge.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DANSKE BANK (DANSKE.CO) - Compliance costs cloud near-term outlook Kazim Andac: Tgt DKK166.80 to DKK156.00. Last Close DKK126.8, Hold. Stronger-than-expected quarter, when all lines (except costs) beat consensus. NII came in c.0.5% higher than consensus in 4Q, with net fee income and trading income beating Street estimates by 2% (DB: 7%) and 24% (DB: 3%), respectively. Costs were about 1% higher than consensus and 2% above DBe in the quarter. Conversely, asset quality trends remained strong, with impairments (a DKK 43m net reversal in 4Q) coming in much lower than consensus’ DKK 115m and our estimate of DKK 85m, respectively. In 4Q, the CET1 ratio beat estimates with 17% (vs. consensus of 16.8% and our estimate of 16.5%), indicating a buffer of 3ppt over the CET capital requirement (and 1ppt over management's buffer of 16%). The bank retained its dividend policy of paying out between 40% and 60% of net profit, and it proposed a dividend of DKK 8.5/sh, corresponding to 51% of reported net profit. Furthermore, the bank does not plan to launch a share buy-back programme in 2019.