Det hører efterhånden ikke længere til sjældenhederne, at en stor dansk virksomhed som TDC dropper banken, når der skal lånes penge. I stedet er det blevet mere almindeligt at tage lån ved at udstede obligationer, som betyder, at større virksomheder kan finansiere sig ved at udstede kreditobligationer frem for at tage et banklån med en oftest højere rente.
Investorernes interesse for obligationer er kraftigt stigende, idet flere virksomheder i dag foretager deres finansiering gennem obligationer.
Hos Danske Bank oplever man den stigende interesse for obligationer og noterer især, at mange førstegangsudstedere strømmer til markedet. Det kan skyldes, at de største danske virksomheder vokser og i stigende grad fokuserer på at sprede deres finansieringskilder samt efterspørger længere løbetider.
»Her er obligationsmarkedet et glimrende supplement til traditionel bankfinansiering. Det er en meget stabil finansieringskilde, som består af en meget attraktiv rente og en relativ lang løbetid. Det giver et større finansielt beredskab, når virksomheder kan dele finansiering ud i kapitalmarkeder og dermed begrænse forbruget af bankkapaciteten,« siger Bo Wetterstein, der er global chef for gældsmarkedet i Danske Bank.
Siden finanskrisen er virksomhederne formentligt også blevet mere bevidste om, at det kan være forbundet med stor fare udelukkende at være afhængig af én kilde. Derfor vælger flere virksomheder at fordele deres kapital, som det danske teleselskab TDC, der har finansieret købet af det norske kabel-TV-selskab Get med en kombination af EMTN-obligationer og hybridobligationer.
I forhold til Norge og Sverige har de danske virksomheder i mange år udstedt langt færre obligationer, og efterslæbet skyldes ifølge Bo Wetterstein primært størrelsen af virksomhederne.
»Den danske erhvervsstruktur er sammensat af mange små og mellemstore virksomheder, og typisk skal man op i en vis størrelse, før obligationsudstedelsen kan svare sig. Startsomkostningerne har det med at blive dyre, og derfor skal en virksomhed mindst udstede obligationer for en halv milliard kroner, før det kan betale sig,« vurderer han.