"There ain't no such thing as a free lunch", lyder et amerikansk mundheld med henvisning til, at intet i denne verden er helt gratis. Og det må Spanien i den grad sande.

Markederne jubler i dag ved udsigten til en ny redningsplan for det kriseplagede land, der betyder, at Spanien ikke får direkte hjælp hos den permanente redningsfond ESM, men i stedet søger en kreditlinie hos ECB. 

Forlydender om den nye redningsplan er endnu kun på rygtebasis, men bliver vældig godt modtaget på verdens aktiemarkeder og har blandt andet fået de spanske renter til at dratte voldsomt onsdag morgen.

Ingen grund til jubel

Men egentlig er der ikke den helt store grund til jubel, lyder det det fra Henrik Drusebjerg, seniorstrateg i Nordea.

"At Spanien muligvis vil benytte en kreditlinje er mere en teknikalitet og uddybelse af, hvordan hjælpepakken er skruet sammen, end det reelt er en afgørende nyhed. Og det er jo stadig ud fra en forudsætning om, at Spanien opfylder alle betingelserne for at hjælp, altså lever op til de sparekrav og reformer, der er gældende."

Han forklarer den positive markedsreaktion med, at der de seneste dage har været meget uenighed i eurozonen, bl.a. om en fælles bankunion. 

"Derfor reagerer markederne med stigninger, når der er rygter om, at man muligvis kan nå til enighed om en løsning for Spanien," siger Henrik Drusebjerg.

Klar til at ride

Benytter Spanien en kreditlinje hos ECB, vil det betyde, at centralbanken stiller hjælpefaciliteten klar, og opstiller de konditioner der skal til for at få den.

"Det svarer til, at du kommer ind til mig og siger, Henrik, jeg skal muligvis bruge 100.000 kroner om to uger. Så gør jeg lånet klar, og så kan du ride den dag, du sadler," forklarer Henrik Drusebjerg, der dog forventer at den endelige hjælpepakke til Spanien vil omfatte både ECB og den permanente redningsfond ESM.

"Formentlig vil det ske i to tempi. ECB vil bruge obligationsopkøbsprogrammet OMT til at opkøbe spanske korte statsobligationer uden beløbsbegræsninger, og derefter vil ESM blive aktiveret og opkøbe spanske statsobligationer. "

Hjælp inden jul

De sorte skyer ligger altså tungt over Spanien. Uanset hvilken teknisk løsning, man benytter i forhold til at få hjælp fra EU, vil det udløse skrappe krav om besparelser. Landet gør allerede meget, hvad angår nedskæringer og reformer og undgik af samme årsag at få endnu et nøk nedad, da kreditvurderingbureauet Moodys i går fastholdt Spaniens rating på Baa3, hvilket groft sagt svarer til skraldespandsstatus.

Moody's supplerede dog vurderingen med en kommentar om, at der er behov for handling i det spanske, og spørgsmålet er derfor, hvornår landet officielt beder EU om hjælp.

"Vores vurdering er, at det sker inden årsskiftet," siger Henrik Drusebjerg fra Nordea. De faldende renter kan dog holde hånden under det sydeuropæiske land, der også nyder godt af de små fremskridt, der er sket i den græske økonomi.

"Så længe det går i den rigtige retning med Grækenlands problemer, ser vi, at det sender de spanske renter ned. Og så bliver en hjælpepakke mindre akut."