Aktiemarkederne har bevæget sig efter en ny logik, i takt med at præsident Trump har lanceret sine handelspolitiske angreb. I figur 1 er vist udviklingen i 2018 for en række aktieindeks. Særligt de amerikanske aktier har klaret sig godt – ikke mindst i takt med gennemførslen af skattereformen i USA. Endnu bedre har FANG+-aktierne klaret sig, selv om de er gået i stå kursmæssigt hen over sommeren.

Men mest markant er udviklingen i Kina og Tyrkiet. Det kinesiske aktiemarked er faldet med 20 pct. målt i dollar, efter Trump i foråret startede handelskrigen, og det tyrkiske marked er faldet mere end 50 pct. ligeledes målt i dollar. Også mange europæiske aktier er ramt af de mange trusler om handelskrig.