Vi skal tilbage til midt i januar for at finde den højeste kurs på Danske Banks aktier i år.
Dengang lå aktien til 250,9 kr. I dag er den nede på 172,3 kr.
I mandags ramte aktiekursen bunden, da den var nede på 166,3 kr.
Kurven har kronologisk fulgt udviklingen i hvidvasksagen, som har bragt oplysning på oplysning frem om bankens estiske filial, hvor der er strømmet 1.500 milliarder kroner igennem. I onsdags offentliggjorde banken sin egen interne undersøgelse, og i samme anledning valgte topchefen Thomas Borgen at trække sig.
Det kunne mærkes på aktiemarkedet.
Nu kører efterspillet, hvor bl.a. Finanstilsynet har genoptaget sin ellers afsluttede rapport om sagen. Derudover er Danske Bank blevet indkaldt til offentlig høring i Folketinget, da flere politikere stadig føler, at der er centrale spørgsmål, der er forblevet ubesvaret.
Hvordan kan Danmarks største bank havne i en af verdenshistoriens største hvidvasksager, er en af de ting, som eksempelvis Socialdemokratiets Morten Bødskov, der også er formand i erhvervsudvalget, undrer sig over.
Sænkede kursmål
Det er nogle af de faktorer, som har fået flere aktieanalytikere til at skrue kursmålet for Danske Bank ned.
Hos svenske SEB sænkede man kursmålet fra 231 kr. til 200 kr. efter offentliggørelsen af den interne rapport.
Goldman Sachs gik fra 250 kr. til 220 kr.
Bank of America reducerede fra 215 kr. til 189 kr.
Exane gik fra 210 kr. til 190 kr.
Hos ABG Sundal Collier har man til gengæld ikke sænket målet ligeså drastisk. Her nøjes man med at gå fra 225 kr. til 220 kr. Analytiker Mads Thinggaard forklarer, at den lille nedjustering skyldes udsigt til yderligere pres på handelsindtægterne.
Han har til gengæld ikke indregnet en eventuel bøde – hverken fra danske eller udenlandske myndigheder. En sådan bøde vil derfor få kursmålet til at sænke sig yderligere.
»Vi har den holdning, at indregning af bøder fra udenlandske myndigheder kræver officiel åbning af en egentlig retsforfølgelse. I tilfælde af retsforfølgelse fra USA og UK vil vi som udgangspunkt skele til bøden på ca. fire milliarder kroner, som Deutsche Bank fik sidste år fra USA og UK i kombination. En bøde på fire milliarder kroner vil som udgangspunkt koste ca. fem kroner på vores kursmål.«
Nogen, der til gengæld allerede har kalkuleret med en eventuel bøde, er Jyske Bank. Her har man sænket målet fra 220 kr. til 200 kr.
»Den ene ting er, at handelsindtægterne afledte en lidt større nedjustering end den donation på 1,5 miillarder (som banken har meldt ud, man vil give til bekæmpelse af økonomisk kriminalitet, red.), umiddelbart ville tilsige. Det er dog ikke noget, der har stor indflydelse på vores estimater. Til gengæld har vi indregnet en markant bøde fra diverse myndigheder på nationalt og internationalt plan, som sandsynligvis vil ramme Danske Banks kapitalposition,« siger Simon H. Madsen, analytiker i Jyske Bank.
Han uddyber, at Jyske Bank derfor har nedjusteret sit skøn i forhold til den fremtidige udlodning til aktionærerne, og dermed også kursmålet.
Han forklarer, at de har regnet et estimat på en eventuel bøde baseret på tidligere hvidvasksager og det nuværende informationsgrundlag. Men på trods af forventningen om store bøder råder han stadigvæk til at købe aktien.
»Hvis vi ser på, hvordan Danske Bank-aktien historisk har været prissat i forhold til konkurrenterne, så ligner det, at der er indregnet en betydelig rabat, der markant overstiger den forventede indvirkning fra økonomiske straffe,« siger Simon H. Madsen og fortsætter:
»Hele usikkerheden omkring den fremtidige ledelse, imagemæssige udfordringer og potentielle bøder samt øvrige sanktioner giver selvfølgelig en risikopræmie i aktien, men selv med det taget i betragtning vil jeg argumentere for, at der er en ganske betydelig rabat, som vi stadig finder attraktiv for langsigtede investorer.«
Danske Bank fortsætter tilbagekøb
Ifølge erhvervsmediet Bloomberg, vil Danske Bank fortsætte med planen om at tilbagekøbe aktier for ti millarder kroner.
Bankens midlertidige finansdirektør, Morten Mosegaard, udtaler sig til mediet:
»Vi har ingen intention om at afblæse det. Pengene er allerede modregnet fra vores kapitalposition på nuværende tidspunkt.«
Ifølge Bloomberg vil tilbagekøbene kun stoppe i tilfælde af »materielle udfordringer« med kapitalplanlægningen, men Danske Bank ser fortsat fornuftig ud i forhold til det. Det kan dog afhænge af, om banken får bøder fra danske eller udenlandske myndigheder.
Danske Bank er to tredjedele igennem tilbagekøbsplanen, der blev annonceret i februar. Det er planen, at den skal fortsætte til starten af 2019. 24. september havde banken købt 31,8 millioner af sine aktier tilbage for en samlet værdi på 6,6 milliarder kroner, skriver Bloomberg.
