Torsdagens historiske aktiedyk i Danmark, som var det største i to år, er ikke begyndelsen på en meget stor nedtur –men de gyldne tider er ovre.
Det siger flere aktieeksperter.
»De danske aktier og investorerne fik ørerne i maskinen. Kursnedturen på 3,71 procent for de største danske aktier var et kursfald af anselige dimensioner, men det var ikke kun i Danmark, at aktierne faldt. Her var faldet dog ekstra kraftigt, mens de tyske aktier kun faldt 0,35 procent, og det amerikanske Nasdaq faldt med 1,82 procent. Det er snarere en korrektion end begyndelsen til en meget stor nedtur, men det er fortsat værd at understrege, at den større optur ligger bag ved og ikke foran investorerne,« siger Per Hansen, investeringsøkonom i den svenske aktiehandelsportal Nordnet.
»Et sundhedstegn«
Medicinalselskaberne Ambu og Novo Nordisk samt Danske Bank var torsdagens store tabere på aktiemarkedet, hvor der blev skåret store lunser af deres værdi men af hver deres grunde. Oveni kom så den generelle, udenlandske mistro til danske aktier oven på Danske Banks hvidvaskskandale, og da udlandet ejer omkring 60 procent af de danske aktier og ifølge Per Hansen »har en mere kontant måde at købe og sælge aktier på med mindre skelen til prisen«, slog det hårdt igennem. Sammenlagt foretog de 25 mest handlede, danske aktier i C25-aktieindekset det største dyk i værdi på en enkelt dag gennem de seneste to år.
»Jeg mener ikke, det var de stigende renter, der var årsagen til aktiefaldet i Danmark. Det var nærmere selskabsspecifikke ting. Det er lidt paradoksalt, for man har håbet på, at renten ville stige. I takt med at FED (USAs centralbank, red.) hævede den korte rente, er det også meningen, at den lange skulle kravle med op. Det er også udtryk for, at investorerne ikke tror, at FED har ret; de tror, at væksten forsvinder ud i fremtiden. Derfor kommer renterne aldrig op i den anden ende,« mener Henrik Drusebjerg, chefstrateg i investeringsbanken Carnegie.
Han ser torsdagens dyk som »et sundhedstegn«, fordi mange investorer arbejder kortsigtet og hidsigt, hvilket så udløser »nogle kortsigtede, dramatiske bevægelser«.
Hold øje med renten
»Jeg tror, at det vil falde til ro inden for de næste par dage. Men jeg synes ikke, der er noget alarmerende i, at renten for første gang nu i meget lang tid bevæger sig i den retning, man har arbejdet på at få den til at bevæge sig i,« siger Henrik Drusebjerg.
Per Hansen fra Nordnet tager det også med ro:
»De stigende renter i USA kan have spillet en rolle i det amerikanske kursfald i går, men det har ikke spillet nogen større rolle i Danmark. Stigende renter er dog værd at holde et meget vågent øje med. Renterne, ikke mindst i Europa og Danmark, er stadig meget lave, og der er ikke udsigt til, at det billede ændrer sig væsentligt de kommende to-tre kvartaler. Netop lave og faldende renter har været en af de meget væsentlige årsager til de seneste års markante aktiekursudvikling,« siger Per Hansen, som derfor ser dykket torsdag som »en korrektion frem for en stor nedtur«.
Obligationer gør sig lækre på aktiers bekostning
I USA er obligationsrenterne steget med 14 basispoints over de seneste to dage, og det er noget, der rammer aktiehandelen, hvis investorerne kan skaffe sig et større afkast ved at købe statsobligationer. Torsdag nåede den toneangivende, tiårige basisobligation i USA fire basispoints op til 3,19 procent og dermed det højeste siden 2011 på baggrund af overraskende positive tal for serviceindustrien.
Henrik Drusebjerg fra Carnegie tvivler dog på, at en større bevægelse mod obligationer og væk fra aktier er i gang.
»Der bliver talt om, at folk tager større og større risici, men det oplever jeg ikke med de kunder, vi taler med. Den bevægelse, som jeg har set, er, at man tager penge fra obligationer, fordi det ikke giver afkast eller negativt afkast, og kanaliserer dem ind i alternative aktiver, d.v.s. meget langsigtede og illikvide investeringer. Jeg frygter ikke, at der kommer et kæmpe salg af aktier, fordi man vil over i obligationer,« siger han.
Han understreger samtidig, at Novo Nordisk i kraft af sin størrelse udgør halvdelen af værdien i det danske C25-aktieindeks, hvorfor man mere skal se på de enkelte selskaber i Danmark.
Kongetal fra USA på vej
Der vil dog blive fulgt godt med fredag eftermiddag, når et af de vigtigste nøgletal offentliggøres, nemlig det månedlige tal over beskæftigelsen i USA.
»Amerikansk økonomi er inde i et stort opsving, som både investorer, virksomheder og almindelige lønmodtagere nyder godt af. Det lover godt for dagens »kongen af nøgletal«,« vurderer seniorstrateg i pensionskassen PFA, Rasmus Pilegaard.
Beskæftigelsestallet vil ifølge nyhedsbureauet Bloomberg vise, at der i september uden for landbruget er skabt 185.000 jobs mod 204.000 i august.
