Endnu en mavepuster til aktierne. Olieprisen tæt på 100 dollar. Og et fald i renterne.
Frygten for en russisk invasion af Ukraine sendte mandag rystelser gennem hele finansmarkedet, der fik investorerne til at søge væk fra de mest risikable aktiver såsom aktier og over i sikre havne som guld og obligationer.
I Danmark faldt eliteindekset, C25, med 2,4 procent og er nu faldet cirka 14 procent siden nytår. Uroen er kommet, efter at både USA og Storbritannien har advaret om, at Rusland i løbet af denne uge muligvis vil indlede et storstilet angreb på sin nabo.
»Timingen kunne ikke være meget dårligere. Vi er allerede inde i en periode med høj nervøsitet på markedet, og vi er midt i en energikrise, hvor Europa er utrolig afhængig af Rusland for gasforsyninger. For at gøre ondt værre er Rusland også en stor olieproducent, og derfor er prisen på en tønde råolie nu tæt på 100 dollar,« siger Craig Erlam, seniormarkedsanalytiker hos Oanda i London.
»Det sætter skub i inflationen samtidig med, at centralbankerne planlægger flere renteforhøjelser og allerede har gjort investorerne nervøse. Det er den perfekte storm på et tidspunkt, hvor flere lande forsøger at navigere gennem den globale pandemi og samtidig håndtere store forsyningskædeforstyrrelser,« tilføjer han.
Blandt de hårdest ramte danske aktier mandag var Rockwool og Carlsberg med fald på over seks og næsten seks procent. Begge har stor eksponering mod Rusland og frygtes at blive ramt, hvis konflikten udvikler sig og ender med sanktioner.
Rockwool har blandt andet fire fabrikker i landet, mens Carlsberg gennem sit ejerskab af bryggeriet Baltika har stor eksponering over for ølmarkedet i både Rusland og Ukraine. Ifølge en opgørelse fra banken Santander er Carlsberg en af de udenlandske virksomheder med flest investeringer i Rusland sammen med Shell, Total, General Motors, Nestlé, Renault og Phillip Morris.
Turbulent 2022
Nervøsiteten over en mulig krig i Østeuropa kommer samtidig med, at aktiemarkedet allerede har haft et turbulent 2022. Siden nytår har globale aktier mistet over 5.000 milliarder dollar i markedsværdi, fordi investorerne er bekymrede over, at den høje inflation vil føre til hurtigt stigende renter. Høje renter giver som tommelfingerregel modvind til aktier, særligt de højt prissatte som for eksempel det danske aktiemarked.
I sidste uge viste inflationstal fra USA, at forbrugerpriserne i verdens største økonomi steg 7,5 procent i januar i forhold til året før, hvilket har lagt yderligere pres på centralbanken for at hæve renten. For eksempel forventer storbanken Goldman Sachs nu, at Federal Reserve vil sætte renten op syv gange i 2022.
Det sendte i sidste uge markedsrenterne i vejret, og blandt andet den tiårige amerikanske rente – verdens vigtigste – steg til over to procent for første gang siden 2019. Herhjemme blev der åbnet for fastforrentede realkreditlån på 2,5 procent.
Uroen mellem Rusland og Ukraine har dog fået renterne til at falde igen. Mandag var den tiårige amerikanske rente på et tidspunkt tilbage i 1,91 procent, mens den tyske og danske faldt til henholdsvis 0,24 procent og 0,55 procent.
Det sker ofte, at investorerne i krisetider søger mod sikre havne som statsobligationer, og det får renterne til at falde. Også den japanske yen og schweiziske franc – som bliver betragtet som sikre valutaer – steg efter advarslen fra USA i fredags.
»For investorerne er det lidt et valg mellem pest og kolera. Hvis Rusland invaderer Ukraine, vil det skabe en kortsigtet nervøsitet, som kan få aktierne til at falde med fem procent på indeksniveau. Hvis de ikke gør det og forudsat, at investorerne tror, krisen kan drive over diplomatisk, vil rentefrygten hurtigt kunne tage over igen,« siger han.
»Det vil være naturligt, hvis kortsigtede og mindre risikovillige investorer vælger at sælge lidt eller noget ud af deres aktiebeholdninger. Dels for at reducere risikoen for et større fald og dels for at have kontanter på sidelinjen til at investere for, hvis udfordringerne udvikler sig og eskalerer,« tilføjer han.
På en række europæiske børsen faldt aktiekurserne tilsvarende som i Danmark. Det gælder blandt andet det tyske DAX og franske CAC, som begge faldt over to procent.
