Merlin Entertainment sender snart aktier i selskabet med de mange forlystelser på børsen i London, men det er ikke nødvendigvis et sikkert kort for at købe aktier i foretagendet.
Ifølge John Ficinec, der rådgiver The Telegraphs læsere i køb og salg af aktier, skal man ikke investere i virksomheden, der blandt andet ejer Legoland og mange andre forlystelsesparker rundt omkring i verden. Aktionærerne får nemlig ikke meget ud af det.
Og det har han flere argumenter for:
John Ficinec mener, at det ikke er en sikker rutsjetur at hoppe på. For både Merlins omsætning og lønsomhed er meget mere udsat for en nedtur, fordi forlystelsesparkers succes afhænger meget af forbrugernes tillid. Og er den først suset væk, så er resultatet usikkert.
Virksomheden har sagt, at de er gode til at genere kontanter. Men det kan John Ficenec ikke helt få øje på. Han slår ned på flere faktorer, der gør, at mange parter hiver efter kontanterne, inden de kan sendes retur til investorerne.
Han nævner blandt andet det faktum, at forlystelsesparker er kapitalintensive. Der er brug for renovering og vedligeholdelse, så parkerne ikke bliver kedelige og slidte, og besøgstallet derfor falder.
Bare i 2011 var Merlins kapitalinvestering høj. Den lå på over 1,5 milliard. kroner. Det svarer til, at cirka halvdelen af det kontante overskud i virksomheden gik til vedligeholdelse af parkerne.
Oven i det har der været rentebetalinger på gælden, der de sidste tre år i gennemsnit har ligget på 950 mio. kr. Og så lige skatterne. Og så er der ikke meget tilbage til investorerne.
Ifølge ham er det endnu en grund til, at man skal holde sig væk fra aktierne. Udbyttet er simpelthen alt for lavt for aktionærerne.
Merlin siger selv, at aktierne står langt bedre i dag, fordi kapitalinvesteringen nu kan reduceres, og virksomheden er ovre den store renoveringsfase.
Det kan John Ficenec godt se det rigtige i. Men han pointerer, at Merlin på et tidspunkt vil være nødt til at lægge penge i renovering igen - og så vil man se samme situation.