Småaktionærer tvinges til at sælge aktier i Mols Linien

De to hovedaktionærer i Mols-Linien er gået sammen for at kunne afnotere selskabet. Det betyder, at de private aktionærer tvinges til at sælge. Men kursen er alt for lav, lyder det fra Dansk Aktionærforening.

»Det er ikke i orden – det er ikke en måde at behandle private aktionærer på.« Niels Mengel, formand i Dansk Aktionærforening, er langtfra tilfreds med planerne for Mols Linien. Arkivfoto: H. Bagger
Læs mere
Fold sammen

Mols-Linien skal sejles af Børsen. Det sker efter Polaris og Lind Invest ejer er gået sammen, og ejer 90,1 pct. af aktierne i selskabet, hvilket giver dem ret til at foretage en tvangsindløsning af de øvrige aktionærers aktier.

Tvangsindløsningen vil ske til kurs 60, hvilket svarer til gennemsnitskursen over de seneste fem dage, oprundet til nærmeste hele tal. Men det sidste ord er næppe sagt i den sag.

»Hvis det her var en tenniskamp, så havde den ene part taget det, der hedder en challenge – altså en ekstra vurdering. Jeg tror, at de private aktionærer spørger en vurderingsmand, om det er den rigtige pris,« siger investeringsøkonom Per Hansen fra Nordnet.

Og hos Dansk Aktionærforening er man enig i, at det lyder som en billig pris:

»Det lyder helt forkert. Først kommer man med en negativ meddelelse, altså at der er mulighed for at indløse. Det trykker kursen, og så lægger man kurssnittet og siger, at det er de sidste fem dage,« siger Niels Mengel, formand i Dansk Aktionærforening og fortsætter:

»Det er ikke i orden – det er ikke en måde at behandle private aktionærer på.«

Forhistorien er, at kapitalfonden Polaris tidligere har prøvet at få afnoteret selskabet, hvor man fik et nej fra Erhvervsstyrelsen. Den beslutning blev anket, og Polaris har nu fået tilladelse:

»Dette har vi forståelse for og valgte derfor at bakke op om det som en del af samarbejdet, fordi andelen af småaktionærer nu er under 10 pct., og fordi vi med samarbejdet vil få den ønskede indflydelse, der gør, at børsnoteringen ikke længere er værdiskabende for os i dette selskab,« siger Henrik Lind, CEO i Lind Invest, der sidder på en pæn aktiepost i Mols-Linien.

Uenighed om praksis

Den praksis, at man tager gennemsnitskursen over de seneste fem dage til at fastsætte, hvilken kurs et selskab skal afnoteres med, er også til debat:

»Det er ikke ualmindeligt, at man tager et kursgennemsnit på for eksempel tre måneder og lægger det til grund, men ikke fem dage. Fem dage er jo ingenting – og slet ikke med den forhistorie,« mener Niels Mengel.

Børsretsekspert ved Aarhus Universitet Paul Krüger Andersen fortæller, at der ikke er fast praksis på området:

»Værdiansættelsesmetoder er til stadig diskussion blandt økonomer, lovgivningen har ikke lagt sig fast på en bestemt metode. Men man kan jo sige, hvad skal man ellers gøre, hvis ikke man tager udgangspunkt i børskursen,« siger han.

Henrik Lind slår fast over Berlingske Business, at han mener, at kursen er fair, og metoden korrekt:

»Vi indløser til gennemsnitskursen af alle handler de sidste fem handelsdage, hvilket er et resultat af en lang række handler mellem uafhængige købere og sælgere i sidste uge,« siger han.

Kurs 60, som tvangsindløsningen sker ved, er noget nær det laveste, kursen har været i år, fortæller både Per Hansen og Niels Mengel.