Vil du lytte videre?
Få et Digital Plus-abonnement og lyt videre med det samme.
Allerede abonnent? Log ind
Skift abonnement
Med Digital Plus kan du lytte til artikler. Du får adgang med det samme.
Hov, giv os lov at afspille podcasten. Den er klar, når du har klikket ‘Tillad alle’
Især en udbygning af DONGs globale førerposition inden for havvind vil medvirke til det forventede afkast, men også forretningen med indvinding af olie og gas ventes at bidrage betragteligt til indtjeningen. Samtidig har Goldman masser af ideer til yderligere frasalg og besparelser, ligesom flere aktiver ses som undervurderet i dag.
Frasalg
Flere frasalg kan skabe værdi, mener Goldman Sachs. Der er tale om frasalg i milliardklassen, og de vigtigste er:
- Kraftværket Enecogen i Holland
- Olierørledningen i Nordsøen
- Gaslager-forretning
Besparelser
DONG-topchef Henrik Poulsen har allerede gennemført flere fyringsrunder og skåret ned med 1,2 milliarder kroner. Ifølge Goldman kan der være flere besparelser at hente i to af DONGs forretninger:
- Kraftværkerne
- Handel & Distribution (Customers & Markets)
Havvind
Udviklingen af havvindmølleparker er ubetinget perlen i DONG Energy for Goldman Sachs, der især venter stærke afkast i denne forretning, som ellers i dag kun leverer beskedne afkast:
- Ser stor vækst i havvind som det eneste grønne alternativ i stor skala til atomkraft
- DONG er verdensførende og tjener både penge på at udvikle og drive parker
- Stærk projektpipeline med statsgaranterede tariffer – Frankrig nyt potentielt marked
Kraftværker
Kraftværker over hele Europa slås med underskud, men Goldman Sachs ser en værdi i DONGs 11 centrale kraftvarmeværker:
- Stabil og stor kundegruppe
- Fleksibilitet til at hurtigt midlertidigt at nedlukke urentable værker
- Yderligere effekt af de seneste års markante besparelser
Olie- og gasproduktion
Goldman mener, at der er stor værdi i DONGs to store kommende olie- og gasprojekter, ligesom produktionen i Nordsøen kan forbedres:
- Eksisterende produktion i Nordsøen kan optimeres
- De nye felter Hejre (Danmark, start 2015) og Laggan-Tormore (UK, start 2014) vil bidrage med en stærk indtjening
- Strategiske muligheder (frasalg og opkøb) kan øge værdien
Kilde: Fortroligt salgsmateriale til investorerne i Goldman Sachs’ DONG-fonde.