Federal Reserve i fokus

Det store spørgsmål i den kommende uge er, om den amerikanske forbundsbank Federal Reserve sænker sine renter yderligere

- eller Greenspan beholder et af de få sidste skud i bøssen.


Når den amerikanske forbundsbank Federal Reserve

onsdag aften kl. 20.15 dansk tid udsender sin rentemeddelelse efter det overståede FOMC-møde, så vil de finansielle

markeder straks reagerer.


Forbundsbanken - som kærligt kaldes for Fed - sænkede i 2001 sine renter hele elleve gange,

og dermed er renten på Fed funds kommet ned på 1,75 pct. Det er derfor klart, at Fed kun har få muligheder tilbage

for at sænke sine renter yderligere.


Den amerikanske centralbankchef Alan Greenspan holdt i sidste uge en tale til den

amerikanske Kongres. I en for det meste optimistisk tale sagde den amerikanske centralbankchef Alan Greenspan torsdag, at USAs økonomi

er begyndt at komme sig. Greenspan sagde bl.a., at de kræfter, som hidtil har lagt en dæmper på væksten, nu

er mindsket. Han fortalte, at USAs finanspolitiske problemer nu delvis er blevet fjernet af den nylige udvikling, herunder skattelempelserne.


Greenspans

kommentarer har derfor reduceret forventningerne til en sænkning.


- Fastholdes renten uændret vil det være

et signal til markedet om, at Fed tror på fremgang og det vil være "sød musik" for aktiemarkedet, mens obligationsmarkedet

næppe vil kunne lide toner af denne karakter, skriver Sydbank i sine ugentlige kommentarer til de finansielle markeder.



Nøgletal



onsdag kl. 14.30 bliver de første foreløbige væksttal fra USA fra fjerde kvartal offentliggjort. Tallene betragtes

generelt som historiske og skal derfor overraske markant for at få indflydelse på kursdannelsen på de finansielle

markeder.


Fredagens arbejdsmarkedsrapport for januar måned er derimod noget mere interessant. I januar ventes beskæftigelsen

at falde med 75.000, mens ledighedsprocenten vil stige til 5,9 pct. fra 5,8 pct., vurderer Sydbank.


Fredag kl. 16.00 kommer ligeledes

den amerikanske erhvervstillid for januar - det såkaldte ISM-indeks (tidligere NAPM-indeks). Sydbank venter, at indekset vil

stige til ca. 50 fra 48,1 i december. En indeksværdi over 50 betyder, at der igen vil være fremgang i økonomien.


Samlet

venter Sydbank, at nøgletallene vil pege mod fremgang, hvilket vil understøtte aktiemarkederne, hvorimod det næppe

vil være god kost for obligationsmarkedet



AktierneSidste uge var hård ved aktiemarkedet, hvor især Nasdaq

faldt tilbage. Det var bl.a. udtalelser fra Richard Bernstein, der er chefstrateg for det amerikanske aktiemarked hos Merrill Lynch,

der fik markedet til at falde.


Bernstein vurderer, at aktiekurserne er på et "boble-lignende" niveau. Han finder

således ikke, at det nuværende kursniveau for it-aktierne ville kunne retfærdiggøres, selvom selskaberne

tjente dobbelt så mange penge.


Regnskaberne fra giganter som Microsoft, Intel og IBM har da heller ikke givet it-investorerne

meget håb for fremtiden.


I stedet peger Bernstein på medicinal-aktier. Kun to gange tidligere i de sidste 18 år

har de været billigere.


Omkring Nasdaq-indekset skriver Henton Børsmæglerselskab i en ny teknisk analyse,

at indekset "er i fuld gang med at miste muligheden for at nå højere".


Der synes derfor at være

brug for ekstra gode nøgletal i denne uge, hvis aktiekurserne skal sendes op.