Den amerikanske medicinalgigant Pfizer og det tyske biotekselskab Biontech har netop offentliggjort det hidtil mest lovende resultat i kampen om at finde en vaccine, der kan få bugt med coronapandemien.
Resultaterne af en indledende analyse af data fra 43.500 forsøgspersoner har vist, at vaccinen sænkede antallet af patienter, der fik covid-19 med 90 procent sammenlignet med placebo.
Det er rigtigt stærke resultater, og det fik straks aktiemarkederne til at kvittere med markante kurs- og rentestigninger.
Den tyske basisrente ligger for eksempel ni procentpoint højere i kølvandet på nyheden. På aktiefronten stiger det tyske DAX 30-indeks mandag eftermiddag med fem til seks procent, det britiske FTSE 100 stiger med 4,58 procent, og kursen på futures, som handles forud for markedsåbningen i New York, stiger også i et marked, der i forvejen er i hopla oven på valget af den demokratiske præsidentkandidat Joe Biden i USA. Dow futures stiger med 4,1 procent, mens S&P 500 stiger med 3,4 procent.
Herhjemme er billedet dog et andet. C25-indekset falder med omkring 1,1 procent ved 14-tiden mandag.
Det er især medicinalaktier som Novo Nordisk og Genmab, men også andre børsdarlings, som Chr. Hansen og Novozymes, der falder med omkring tre til fire pct. Da der er tale om nogle af de aktier, der vejer tungt i C25-indekset, går hele indekset i rødt.
Til gengæld stiger aktier, som ellers har haft svært ved at få flyvehøjde de senere måneder, som servicevirksomheden ISS, der stiger med hele ni procent, smykkeproducenten Pandora med seks procent, Carlsberg med knap seks procent, høreapparatvirksomheden Demant med 5,3 procnent, og cementvirksomheden F.L. Smith med fem procent.
Store danske aktier taber terræn
Samme billede, når det gælder enkeltaktier ses over hele Europa. Aktiekursen på virksomheder inden for service, forbrug og industri vokser, mens medicinalaktier – formodentlig undtaget Pfizer, som er børsnoteret i New York, hvor handlen endnu ikke er gået i gang – falder.
Forklaringen er lige til, hvis man spørger chefstrateg i Nordea, Andreas Østerheden.
»De danske aktier er generelt mere defensive af karakter. Derfor har det danske aktiemarked også ligget godt i ly af sundhedskrisen. Medicinalindustrien har vist gode takter, og det har kunnet ses på aktiekursen. Nu ser vi en rotation i kølvandet på de positive nyheder om Pfizers vaccine. Det er særligt industriaktier, råvareaktier, men også bankaktier og aktier, der har med forbrug at gøre, der stiger. Det er de aktier, der indtil nu har været hårdest ramt at krisen,« siger han.
Dermed afspejler aktiemarkedet en positiv forventning og et håb om, at forbruget og aktiviteten i økonomien igen vender tilbage, at der igen bliver brug for servicevirksomheder, og øget efterspørgsel efter industriprodukter og f.eks. byggematerialer. Og bankaktierne skyder i vejret blandt andet på grund af rentestigningerne.
Også luftfartsaktierne er sendt på himmelflugt. SAS-aktien, som er noteret på børsen i Stockholm stiger således med godt 24 procent mandag eftermiddag. Selv konkurstruede Norwegian, der ellers faldt tidligere på dagen, fordi den norske stat har nægtet at hjælpe yderligere, kunne se en kursfald vendt til en kursstigning på fem procent.
Investorer fanget på det gale ben
At reaktionen bliver så kraftig har ifølge Andreas Østerheden flere forklaringer.
»Umiddelbart ser resultaterne ret lovende ud. Når vi ser en så kraftig reaktion, så er det fordi, mange er taget på det gale ben og bliver kørt over. Investorerne har ikke været opmærksomme på, at der var resultater på vej blandt andet på grund af det amerikanske præsidentvalg. Samtidig er der en positiv grundstemning på markedet i kølvandet på præsidentvalget, og når der så kommer en positiv vaccinenyhed, kommer der en kraftig reaktion,« forklare Andreas Østerheden.
»At reaktionen er så voldsom afspejler også meget godt det marked, vi har set her under coronapandemien. Der har været en underliggende usikkerhed på grund af coronapandemien, og vi har set, at markedet reagerer ekstremt på nyheder. Positive nyheder giver en meget positiv bevægelse, negative nyheder giver en meget negativ bevægelse,« siger chefstrategen.
Han forventer, at der kommer en konsolidering af markedet inden for den næste dage, og opfordrer derfor til at slå koldt vand i blodet, især hvis man ligger inde med nogle af de aktier, som falder.
»Hvad der kommer hurtigt, kan også hurtigt blive konsolideret. Når en vaccinenyhed kan rykke markedet så meget, så kan en negativ nyhed gøre det samme. Derfor er det en god idé at slå koldt vand i blodet,« siger Andreas Østerheden.
Håber på flere positive nyheder
Hos Nykredit advarer chefstrateg Frederik Engholm i en kommentar om, at coronakrisen ikke er overstået med dagens nyheder.
»En effektiv vaccine er selvsagt ganske afgørende for, at hele samfundet kan forsøge at komme ud af coronakrisens favntag. Der udestår stadig en masse spørgsmål – blandt andet om kapacitet, distribution og så videre. Det var i forvejen forventet, at en vaccine ville godkendes i den sidste del af indeværende år, men en endelig afklaring vil selvfølgelig være positiv nyt. Vi har dog ingen forventning om, at en snarlig godkendelse af en vaccine vil betyde, at krisen ikke også til næste år vil påvirke vores samfund, økonomi og markeder,« skriver Frederik Engholm.
Han hæfter sig ved, at resultaterne ikke er fuldstændige, og selskabet afventer resultater fra flere forsøgspersoner. Dertil skulle der i næste uge komme en rapport om sikkerheden forbundet med vaccinen.
Er nyhederne også positive her, kan der være flere kursstigninger i vente, og det kan skubbe yderligere til den forskydning mellem brancher, som udviklingen på det danske aktiemarked mandag eftermiddag er et udtryk for.
»Får vi på bagkant af disse udmeldinger fra Pfizer et lidt klarere indtryk af, hvordan og hvordan udrulningen af vaccinen kan formodes at foregå, så kan det skubbe yderligere til markedet. Ikke kun på et overordnet plan, men også skabe forskydninger mellem sektorer«, skriver Frederik Engholm.
»For eksempel vil nogle af de store tech-selskaber, der på det nærmeste har haft gavn af både krisen og de lavere renter kunne opleve modvind, mens andre som f.eks. banker og industriselskaber, kan få gavn af forhåbninger om en hurtigere normalisering eller genopretning i 2021. Her kort efter nyheden, ser vi allerede tegn på den dynamik med blandt andet finansaktierne i front for de europæiske aktiestigninger«, skriver Nykredits chefstrateg.
