Advarsel mod at udskamme kapitalfonde i Luxembourg

Danske iværksættere risikerer at gå glip af investeringer for milliarder af kroner, hvis det bliver sværere eller helt umuligt for statens investeringsfond, Vækstfonden, at samarbejde med kapitalfonde i Luxembourg. Sådan lyder advarslen fra kapitalfondenes egen forening i Danmark og fra en tidligere formand for Vækstfonden.

I sidste uge kunne Berlingske berette, hvordan uddannelses- og forskningsminister Tommy Ahlers (V) som bestyrelsesformand i virksomheden Peakon var med til at lukke kapitalfondene EQT og Balderton Capital ind i ejerkredsen. Begge kapitalfonde har været kendt for at bruge skattely til at minimere skatten, og de investerede i Peakon via et sindrigt netværk af selskaber i Luxembourg. Det vakte samtidig forargelse, at Vækstfonden havde investeret i Peakon via de samme selskabskonstruktioner i Luxembourg.

Intet tyder på, at Tommy Ahlers eller Vækstfonden har undladt at betale retmæssig skat i Danmark, og det kan heller ikke dokumenteres, at kapitalfondene har begået skatteunddragelse. Alligevel blev ministeren og Vækstfonden kritiseret for at samarbejde med kapitalfonde i Luxembourg og for at handle i strid med regeringens opgør med skattely. Det skyldes, at der ifølge eksperter findes talrige eksempler på, at lignende selskabskonstruktioner er blevet brugt til at kanalisere penge videre i skattely uden for EU, og at hverken Ahlers eller Vækstfonden kan sikre sig, at det ikke foregår blandt kapitalfondenes øvrige investorer.

Carsten Koch er tidligere formand for Vækstfonden og var selv socialdemokratisk skatteminister fra 1994 til 1998. Han mener, at »det er for slasket« af politikerne at pege fingre ad Tommy Ahlers og Vækstfonden, fordi de samarbejder med kapitalfondene i Luxembourg.

»Man forlanger meget af en iværksætter, hvis man forventer, at vedkommende skal kunne overskue det her og selv vurdere, om der foregår noget problematisk eller uetisk. Luxembourg er jo slet ikke på EUs liste over skattely. Hvis politikerne mener, at der er et problem, så må de lave reglerne om. Det er det eneste rimelige,« siger han.

Samarbejde for milliarder

Siden sin ministertid har Carsten Koch skabt sig en karriere i dansk erhvervsliv. Han har blandt andet været direktør i Danske Invest og har bestridt en række bestyrelsesposter – herunder seks år som formand for Vækstfonden. Han vurderer, at der mangler risikovillig kapital i Danmark, som iværksætterne har brug for, hvis deres ideer skal udvikle sig til store erhvervssucceser. Når Vækstfonden investerer i de store internationale kapitalfonde, er de med til at tiltrække penge og ekspertise til Danmark, mener han.

»Balderton er ekstremt dygtig og har stor ekspertise i at drive og udvikle virksomheder. Det har stor betydning, at de vil investere i Danmark og hjælpe iværksættere med knowhow og erfaring,« siger han.

Ifølge Carsten Koch udgør Luxembourg det europæiske centrum for kapitalfonde og investeringer af denne type, og derfor er Vækstfonden og iværksætterne nødt til at samarbejde med kapitalfondene, selv om de opererer via Luxembourg.

»Hvis man udelukker Vækstfonden fra at investere i de internationale kapital- og venturefonde i Luxembourg, så vil de måske holde sig helt fra at investere i Danmark. Det vil være et stort problem for vækstlaget i dansk erhvervsliv,« siger Carsten Koch.

Den danske brancheorganisation for venture- og kapitalfonde samt business angels i Danmark (DVCA) har sendt en opgørelse til Berlingske, som viser, hvordan kapital- og venturefonde har mere end femdoblet deres investeringer i danske startups siden 2016. I 2018 har der foreløbigt været investeringer for over to mia. kroner, og udenlandske fonde har været involveret i næsten 80 procent af investeringerne i år.

Henriette Kinnunen er direktør i DVCA, og hun mener ikke, det kan udelukkes, at størstedelen af de udenlandske investeringer er foregået via Luxembourg.

»Hvis de udenlandske venturefonde ikke er velkomne i Danmark, investerer de bare andre steder. Og i værste fald tager de de danske startupvirksomheder med sig,« siger hun.

Fastholder kritik

Synspunkterne får dog ikke kritikerne af Tommy Ahlers og Vækstfonden til at stikke piben ind. Europaordfører for Socialdemokraterne og medlem af Skatteudvalget Peter Hummelgaard har været med til at kalde flere ministre i samråd i sagen. Han mener ikke, at det er nødvendigt for Vækstfonden at investere i kapitalfonde i Luxembourg for at tiltrække kapital. Han så gerne, at staten havde en nultolerance over for skattely.

»Danmark er et attraktivt land at investere i på alle mulige måder. Vi har højtkvalificeret arbejdskraft, høje afkast på investeringer, stabilitet. Det er attraktivt nok at investere i Danmark – også uden at benytte selskabskonstruktioner i Luxembourg, der risikerer at underminere finansieringen af vores velfærd,« siger Peter Hummelgaard.

Han fastholder, at Luxembourg er et skattely, og at EUs sortliste over skattely ikke kan bruges som pejlemærke.

»En væsentlig del af de skatteindtægter, som de øvrige EU-lande går glip af, bliver stadig kanaliseret igennem Luxembourg. Så Luxembourg er et skattelyproblem – også selvom man har dæmmet op for nogle af tingene,« siger han og fortsætter:

»EUs liste er svag og næsten ligegyldig. For det første har man pillet flere lande af, alene fordi de erklærede, at de havde til hensigt at forbedre deres skattepraksis. For det andet er en væsentlig del af de skattely, som europæiske virksomheder benytter sig af, ikke med på listen, fordi de er en del af Den Europæiske Union.«

Skatteordfører for SF Lisbeth Bech Poulsen fastholder ligeledes kritikken.

»Man er ikke nødt til at investere via Luxembourg for at tiltrække kapital. Vi får altid at vide, at man vælger Luxembourg for at undgå dobbeltbeskatning. Men Danmark har altså dobbeltbeskatningsaftaler med omkring 75 lande. For det andet har især Vækstfonden en særlig forpligtelse til at sikre, at skattekroner ikke ender i uigennemskuelige selskabskonstruktioner.«

SF anerkender, at det kan være svært for danske iværksættere at gennemskue komplekse selskabskonstruktioner i Luxembourg, og hvorvidt de bruges til at omgå eller unddrage skat fra andre investorer. Derfor foreslår SF, at der gives ressourcer til de danske skattemyndigheder, så de kan enten afvise eller blåstemple selskabskonstruktioner i for eksempel Luxembourg.

Berlingske har også været i kontakt med Vækstfonden for blandt andet at spørge, om det ikke er muligt at tiltrække udenlandsk kapital, uden Vækstfonden selv behøver at investere i Luxembourg. Vækstfondens direktør, Christian Motzfeldt, afviser at svare direkte på dette, fordi »der er en redegørelse på vej, og vi ser frem til dialogen med politikerne på baggrund af den«.

Vækstfonden oplyser dog, at den aktuelt samarbejder med Den Europæiske Investeringsfond, der ligger i Luxembourg, om finansiering til danske virksomheder for cirka fem mia. kroner. Desuden samarbejder Vækstfonden med private udenlandske fonde, som over en femårig periode har investeret cirka 2,7 mia. kroner i danske virksomheder.

»Afbryder vi samarbejdet med alle udenlandske fonde, vil det få betydelige konsekvenser både for danske virksomheder og investorer. Det vil sende et klart signal til udenlandske fonde og investorer om, at deres investeringer ikke er ønsket i Danmark,« skriver Christian Motzfeldt i en e-mail.