Det er den største tech-notering på børsen i Frankfurt siden Deutsche Telekom blev børsnoteret i 2000.

Men Zalandos entre blev ikke den fest, mange havde håbet på. Til en pris på 21,5 euro per aktie var selskabet værdisat til cirka 40 milliarder kroner, og det var åbenbart ret tæt på investorernes vurdering.

Omkring 11 procent af aktierne var sat til salg i forbindelse med børsnoteringen og i modsætning til mange andre noteringer, sluttede de dagen af med den helt samme kurs, som dagen startede med.

»De tyder på, at man har presset citronen vel rigeligt, da man prissatte aktien. Der har været mange salgsordrer, så det tyder på, at mange af de investorer, man fik med om bord, har været interesseret i en kortsigtet gevinst, og ikke har haft tilstrækkelig tillid til langsigtet vækst,« siger Michael Borre, chefrådgiver i Nordea.

Forventningerne forud for noteringen i Frankfurt var store, fordi Zalando er vokset eksplosivt og er det selskab i Europa, som hurtigst har nået en milliard dollar i årlig omsætning. I august kunne Zalando præsentere et regnskab for årets første seks måneder med en bundlinje på 1,4 milliarder dollar, svarende til 8,2 milliarder kroner. Men prissætningen på aktien ligger i den allerøverste del af udbudsintervallet, og det har åbenbart været for højt.

»Selskabet afværger med nød og næppe den store katastrofe, men der er langt til at kalde det en succes. Især når aktien åbnede så højt, som den gjorde. Mange vil bide mærke i, hvor mange investorer, der solgte ud fra starten, og dermed indikerer, at de ikke ser et langsigtet potentiale,« siger Michael Borre.

Danske og svenske rigmænd bag

Blandt aktionærerne i Zalando er både danske Anders Holch-Povlsen, der ejer Bestseller og sidder på ti procent af aktierne i Zalando, og svenske Cristina Stenbeck, der gennem Kinnevik sidder på 32 procent af aktierne. Stenbeck er samtidig bestyrelsesformand for Zalando.

Deres aktieposter er nu vurderet til at være cirka fire mia. kr. for Anders Holch-Povlsen og knap 13 mia. kr for Cristina Stenbeck.