Hvordan skaffer man millioner til bygning af vindmølleparker og solcelleprojekter?
Spørgsmålet sendte for nylig den danske udvikler af vind- og solprojekter European Energy en tur over Øresund.
Det resulterede i frisk kapital på 335 millioner kroner (45 millioner euro) lånt ved at udstede en erhvervsobligation på fondsbørsen i Stockholm.
I hovedkontoret i Lyngby fejrede European Energy obligationsudstedelsen som en succes, der skal bane vej for fremtidig vækst. Også selv om løbetiden er fire år, og renten i øjeblikket ligger omkring otte procent (Euribor 3M plus 7,5 procent).
»Det her er vækstkapital. Vi ser gode muligheder på markederne, hvor vi har en sol- og vindprojekter i Danmark, Tyskland og Polen, som vi nu kan sætte i gang. Renten på det her obligationslån er højere, end vi betaler i banken, men til gengæld er rammen større, og den giver os mere fleksibilitet,« siger Knud-Erik Andersen, administrerende direktør i European Energy.
Processen begyndte i december 2013, og efter omkring 20 investorpræsentationer i Stockholm, Göteborg, Oslo, Luxembourg og København blev obligationen mere end fuldtegnet. ABG Sundal Collier har rådgivet European Energy undervejs, og pengene blev udbetalt i denne uge.
»Det er ikke så kendt i Danmark, at virksomheder af vores størrelse udsteder en erhvervsobligation. Derfor så vi mod Sverige og Norge, hvor markederne er mere modne,« siger Knud-Erik Andersen.
At der var købere til European Energys obligation, beretter om en vis tro på finansiering af projekter inden for vedvarende energi. Samtidig slår renteniveauet fast, at investeringen er risikabel.
»Den her finansiering er temmelig pebret, men det er bestemt heller ikke uden risiko for investorerne. På den anden side er det usædvanligt og også ret godt gået, at det faktisk er lykkedes at sælge obligationen,« siger en analytiker, som ikke ønsker sit navn i avisen.
Finansiering til SMVer (små- og mellemstore virksomheder) er et varmt emne både i dansk erhvervsliv og på Christiansborg.
19. december 2013 vedtog Folketinget endeligt en lovændring, som skal skabe et milliardmarked for erhvervsobligationer og dermed hjælpe erhvervslivet med kapital. Undervejs hentede man inspiration fra de udenlandske markeder, hvor man blandt andet har haft succes med en model, hvor en tillidsmand sikrer investorernes interesser og efter bestemte principper agerer bindeled mellem investorer og virksomheder.
»Vi har set lignende ordninger fungere i lande som England og Norge. Det håber jeg selvfølgelig også bliver tilfældet i Danmark. Men det er nu engang ikke regeringen, der køber og sælger obligationer,« skrev erhvervs- og vækstminister Henrik Sass Larsen (S) til Berlingske Business i en e-mail.
På forhånd blev effekterne af lovforslaget vurderet som værende usikre, og ifølge Håndværksrådet er de endnu ikke slået igennem.
»Vi har presset på for, at der skulle ske noget på det her område, og det er positivt, at regeringen har fået vedtaget et ændret regelsæt i Folketinget. Nu må de relevante aktører trække i arbejdstøjet,« siger Jacob Thiel, chef-økonom i Håndværksrådet, der er erhvervsorganisation for omkring 20.000 SMVer.
Håndværksrådets målinger viser således, at investorerne fortsat er tilbageholdende over for de mindre virksomheder i Danmark.
»Tidsperspektivet er meget afgørende, og det er svært at vide, hvornår finansieringsmulighederne virkelig bliver bedre for mindre virksomheder. Siden 2008 har bankerne strammet deres lånekrav, og en tredjedel af vores medlemmer er stadig meget begrænsede eller begrænsede af manglende finansiering,« siger Jacob Thiel.
Mens det danske marked for erhvervs-obligationer halter, har European Energy gode erfaringer med det svenske marked.
»Det har været en god oplevelse for os, og jeg vil da gerne anbefale andre at undersøge mulighederne,« siger administrerende direktør Knud-Erik Andersen.