Selv om SAS vil trimme forretningen og gennemføre store milliardbesparelser, kan selskabet hurtigt få et presserende behov for ny kapital. Problemerne for SAS er nemlig fortsat så store, at det kriseramte flyselskab allerede næste år kan blive tvunget til at spørge ejerne om flere penge, vurderer flere analytikere.
»Med spareplanen kommer SAS et stykke ad vejen, men det kan alligevel meget vel blive aktuelt med en kapitaludvidelse i 2013. Hvis markedet ikke bliver bedre, vil de formentlig forsøge sig,« siger luftfartsanalytiker i ABG Sundal Collier, Lars Heindorff.
Uanset om det vil lykkes at gennemføre alle besparelser eller ej, vurderer han, at SAS stadig vil have et omkostningsniveau væsentligt over hovedkonkurrenten Norwegians.
Det helt store problem for SAS er samtidig, at ændret regnskabspraksis om pension betyder, at egenkapitalen vil være stort set væk, når selskabet skal aflevere regnskab i november næste år. Det betyder ifølge både Lars Heindorff og senioranalytiker i Sydbank, Jacob Pedersen, at SAS muligvis kan blive tvunget til at forsøge sig med en ny aktieemission.
»Men det kan blive svært for SAS at rejse pengene, hvis de nordiske stater ikke vil medvirke. Det kan hurtigt blive et vigtigt politisk spørgsmål, men det er naturligvis også en mulighed, at SAS får en ny hovedaktionær, og staterne mindsker deres ejerandel,« siger Jacob Pedersen.
Tilbageholdende
Staterne i Danmark, Sverige og Norge ejer tilsammen 50 procent af aktierne i SAS, og både i 2009 og 2010 skød de tre stater penge i SAS i forbindelse med kapitaludvidelser. I dag er regeringspartierne i Danmark tilbageholdende med at give kommentarer om en eventuel ny kapitaludvidelse.
»Jeg mener, at det er for tidligt at gå ind i drøftelser om et behov for ny kapital. Det er meget vigtigt, at vi fortsat har et stort rutenetværk ud af Danmark, men jeg vil ikke forholde mig til en eventuel ny kapitaludvidelse på det nuværende grundlag,« siger SFs finansordfører Jonas Dahl.
Socialdemokraternes finansordfører John Dyrby Paulsen afviser ligeledes at tage stilling til en eventuel ny kapitaludvidelse, da »markedet vil tolke det, uanset hvad vi siger«.
I Venstre holder finansordfører Peter Christensen døren på klem for deltagelse i en aktieemission, selv om han ikke vil komme med en entydig udmelding. »Vi afviser ikke noget på forhånd. Men man skal ikke kaste gode penge efter dårlige, så derfor er det afgørende, at SAS kan blive rentabelt. Det er samtidig vigtigt, at alle er parate til at tage deres del, hvis det på et tidspunkt skulle komme på tale med yderligere engagement,« siger Peter Christensen.
Meldingen kommer, efter at den norske finansminister Trond Giske forleden fortalte den norske avis Dagens Næringsliv, at pengekassen foreløbig er smækket i for flyselskabet.
Finansminister Bjarne Corydon (S) har ingen kommentarer til udviklingen i SAS.