I de seneste dage har flere analytikere været ude og ændre deres anbefaling af Novo Nordisk-aktien, men det har på ingen måde øget et fælles fodslag om vurderingen af medicinalaktien. Anbefalingerne spreder sig således fra sælg til køb, mens kursmålene nu ligger i intervallet 280-340. Det er især konkurrenceudsigterne inden for Novo Nordisks primære forretningsområde, insulin, der skiller vandene. - Vi mener, at de fleste af de negative nyheder (om konkurrerende diabetes-projekter, red.) er afspejlet i den nuværende kurs, og at nyhedsstrømmen vil blive mere positiv i de næste seks til 12 måneder, vurderer analytiker Henrik Simonsen, Enskilda Securities. Han mener, at den nuværende rabat i forhold til sammenlignende selskaber, målt på multipler af EV (enterprise value - værdien af selskabets aktiver) i forhold til EBITDA (indtjeningen før skat, finansposter og af-og nedskrivninger), er for høj. Den skal ned fra de nuværende 15-20 pct. til 5 pct. Samtidig vurderer han, at sandsynligheden for at Novo Nordisk vil indgå en væsentlig licensaftale eller et "add-on"-opkøb kan styrke investorernes tillid for Novo Nordisks udsigter på mellemlang til lang sigt. Han hæver sin anbefaling til "akkumuler" fra "reducer", mens kursmålet hæves til 340 fra 300. Også hans kollega i Sydbank, Brian Kirk, mener, at Novo-aktiekursen er kommet for langt ned, og at markedet er blevet for sortsynet i relation til den negative effekt på Novo Nordisk af det stigende konkurrencepres. - Den fortsatte udrulning af insulinanaloger og stigende salg af NovoSeven bør føre til vækstrater i toppen af sektoren for Novo Nordisk, lyder vurderingen. Desuden vurderer Sydbank, at den rabat aktien handles med i forhold til sektoren er uberettiget i betragtning af en relativlav eksponering mod patentudløb i de kommende år og anbefalingen hæves til "overvægt". Analytikerne hos Standard & Poor's Equity Research (S&P) mener til gengæld, at Novo-aktien bør handles med rabat en på 5 pct. i forhold til sektoren og derfor er aktien i øjeblikket overvurderet. Derfor sænkes anbefalingen til "sælg", mens kursmålet mindskes med 10 kr. til 280 kr. pr. aktie. S&P fokuserer i sin seneste analyse på det konkurrencemæssige landskab indenfor ny diabetes behandling, hvor det vurderes, at Novartis produktet LAF237 er en markant trussel mod blandt andet Novo Nordisks Liraglutide og Eli Lillys Byetta produkter. Finanshuset JP Morgan vurderer, at det nuværende indtjeningsmomentum hos Novo Nordisk, der er drevet af et skift til højpris-insulinanaloger i USA og vundne markedsandele fra Eli Lilly, vil være synlige i 2006 og 2007, men opløses fra 2008, når de "lavthængende frugter" er taget. Derfor sænkes anbefalingen til "undervægt", mens kursmålet sættes til 290 kr. pr. aktie. Aktierne i Novo kostede fredag ved middagstid 306,5 kr. - 1,5 kr. mere end torsdag. Aktien toppede i år i 340 kr. i april, mens rekordkursen er 395 kr. og blev sat helt tilbage i juni 2001. (RB-Børsen: Tlf: 33300335, E-mail: redaktion@rb-borsen.dk, www.rb-borsen.dk)