Et gigantisk regimeskifte.

Sådan beskriver to analytikere det, der den seneste tid har sendt aktiemarkeder over hele verden i rødt.

Ifølge både Jacob Pedersen, aktieanalysechef i Sydbank, og Nordnets investeringsøkonom Per Hansen skal man se mod den amerikanske centralbank Federal Reserve for at forstå udviklingen.

I mange år har aktiemarkedernes forrygende kursfest således været båret af en meget lempelig politik fra ikke mindst Federal Reserve, som har støttet markederne med ultralave renter og et gigantisk opkøbsprogram.

Men nu har centralbanken varslet, at den ikke længere vil agere redningsplanke for markederne. I stedet vil den prioritere at få styr på USAs høje inflation.

Og det er ifølge analytikerne, hvad der den seneste tid har ramt markederne hårdt.

»Virkeligheden har indhentet investorerne i starten af det her år, og de har fået en påmindelse om, at de seneste års kursgevinster ikke kommer uden en risiko. Der har været unaturligt få udsving på markederne de seneste år, men de kommer nu,« vurderer Per Hansen fra Nordnet.

Han fortæller, at aktiemarkederne på mange måder er blevet ramt af en perfekt storm.

»Det er blevet set som en fest uden risiko. De, der har været inde på markedet, har tjent en masse penge og købt yderligere op. Og ingen har ønsket at stå udenfor. Derfor har mange købt sig ind, selvom de godt har vidst, at aktierne har været handlet dyrt. Det har skabt en overoptimisme,« siger han og tilføjer:

»Og når så Federal Reserve skifter kurs og trækker støtten, rammer det altså hårdt.«

Forventer små stigninger

Det danske eliteindeks, C25, er siden starten af året faldet med over ti procent.

Men Sydbank-chef Jacob Pedersen forventer på ingen måde, at den tendens kommer til at være et billede på resten af året.

»På trods af den elendige start på året har jeg en forventning om, at vi totalt set kommer til at se positive aktieafkast i 2022. Men de bliver nok lavere, end vi har været vant til,« siger han og tilføjer:

»Federal Reserves ændrede kurs betyder, at tiden med gratis penge er slut. Der er tale om et nyt regime, og jeg forventer, at usikkerheden på markederne kommer til at være større end normalt.«

Lige rundt om hjørnet venter regnskabssæsonen, og her kan der komme positive overraskelser for investorerne, spår Jacob Pedersen.

»Her skal virksomhederne vise, at de kan navigere og levere i det her turbulente miljø, vi befinder os i med fortsat covid-19 og situationen omkring Ruslands mulige invasion af Ukraine. Hvis virksomhederne kan overraske positivt på indtjeningen, kan det give nogle gedigne kursstigninger,« siger han.

Skal investorerne forvente, at den værste turbulens ligger bag os?

»Ja, de største fald i denne omgang har vi nok set. Jeg forventer, at vi er på vej ind i en periode med lidt mere ro og flere stigninger. Men der vil komme turbulens senere på året, når Federal Reserve gennemfører sine planer om opstramninger.«